瑞幸咖啡财务造假“爆雷”事件仍在发酵，其身后又牵扯出林林种种的话题与关注，其中董事责任保险就是一桩。
所谓董事责任保险是一种特殊的职业责任保险，是指董事或高级职员在履行职务过程中因不当行为对公司、股东或第三人产生民事赔偿责任时，由保险公司负责赔偿发生的相关法律费用，并代其承担相应的民事赔偿责任的保险。
显然，董责险不过是一种只为忠于职责、诚实善良的董事或高级职员提供的风险转移机制。对于故意给公司或第三人造成损害的情况，董责险的免责条款中有明确陈述，将其列为除外责任，不在赔偿范围之内。这就好比说，投保了车险，并不等于可以酒后驾车一样。
据说，瑞幸咖啡赴美上市前投保了董责险，是由国内8家保险公司以共保形式进行承保的，目前保险公司对理赔申请正在处理当中。瑞幸咖啡能否获赔？财务造假是公司行为还是高管个人行为？这些我们姑且不论，但有一点是非常明确的，那就是保险的真正职责在于分散风险，绝不是为故意违规者买单。如越此雷池，保险将不再是真正意义上的保险了。这也给所有投保了董责险，或者打算投保董责险的上市公司提了个醒，董责险只保风险，不保违规，更不可能是随便践踏资本市场规则者的挡箭牌和护身符。否则，只能是赔了夫人又折兵，交了保费却得不到保障。
不过此次瑞幸咖啡事件也可以看成是一件好事。
一来让所有上市公司，特别是赴海外上市的企业能关注到自身的管理风险。对企业来说，投保董责险在某种程度上可以加强其外部监督效应，因为保险公司作为承担风险的第三者，对投保企业的公司治理风险会有直接的利益动机。而优秀的董事和高管可能会因为董责险的存在能更大胆果断地做出经营决策。
二来瑞幸咖啡事件可能在客观上掀起一个投保董责险的小高潮。其实董责险最初不过是一个“泊来品”，2002 年才正式被引入A股。但却一直低迷不振，2016年之前仅有十余家上市公司投保。最近上交所资本市场研究所的一份报告显示，欧美发达国家大多数企业都会投保董责险，但我国2019年投保董责险的上市公司仅有4％。其中，投保1年的公司比例为59％，投保2至5年的公司占比33％，投保时间超过10年的公司仅6家。
董责险为何长期叫好不叫座？这值得思量。究其原因，一方面与我国资本市场发展历史较短，市场问责机制不完善、违规成本偏低、有效需求不足有关；另一方面，董责险自身也存在诸多问题，比如长期的缓慢发展，使产品在创新投入上裹足不前，产品种类和保障条款无法丰富，且普遍存在高保费、低保额的现象。
如何让董责险真正为上市公司的经营分担风险、产生激励作用？鼓励保险公司参与到上市公司的公司治理中去？相关专家建议，应该加快完善资本市场的法律法规，配合监管制度，制定出有针对性、适应我国国情的董责险产品。包括对现有董责险制度进行一些改革，比如在保险费用的分担上，可以明确董事必须承担一定比例；在保险金额上，可以配置免赔额，以提高产品创新和服务创新的能力。
不过一些变化是值得注意的。数据显示，去年9月份，在科创板上市的28家公司中，有13家购买了董责险，并有持续增加的趋势。按照目前发达国家董责险投保率较高的情况看，我国董责险的发展潜力显而易见。
事实上，近年来资本市场的外部环境正向着有利于董责险提振的方向发展：新《证券法》对上市公司违规信披处罚上限，从原来的60万提升到了1000万元；还特别新增了投资者保护专章等，这些改变均会提高违规者成本。
最新发布的《中共中央、国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，内容涉及改革完善股票市场发行、交易、退市等制度。在这样的政策大背景下，董责险会有更大的空间在资产本市场上发挥出积极作用。（江帆）
